解构中国版数字货币：如何破解政策传导和流动性陷阱

21世纪经济报道新纪兆深圳报道

在数字货币支付方面，央行印刷科学技术研究所提出基于可视化数字货币芯片卡进行数字货币支付，提出了可视化数字货币芯片卡。

我国央行数字货币（DC/EP）研发框架逐步揭晓。

8月10日，中国人民银行支付结算司副司长穆长春在论坛上表示，央行数字货币研究已开展五年，相关人员已去年开始“996”开发相关系统。可以说是蓄势待发。”

穆长春总结了我国央行法定数字货币（DC/EP）的设计思路和结构，包括定位，DC/EP是M0的替代品：DC/EP重点是M0（纸币和硬币）的替代品) ，而不是 M1、M2，并且可以加载智能合约，促进货币功能等。

21世纪经济报道记者发现，根据国家知识产权局数据库，截至8月27日，与数字货币相关的知识产权共有506项。其中，“央行”机构申请最多，中国人民银行数字货币研究所申请49家，中国人民银行印刷科学技术研究所申请22家，中钞信用卡产业发展有限公司杭州区块链技术研究院6篇。此外，比特币矿机制造商比特大陆提交了 22 份申请，杭州一家区块链公司提交了 23 份申请。但是，比特大陆专注于数字货币矿机和数字货币挖矿系统。

应对传统货币的缺点

中国人民银行副行长范一飞指出，中国人民银行数字货币应采取“央行-商业机构”两级运作模式，以松耦合方式发放账户方式，并坚持集中管理模式。

在实施方面，21世纪经济报道记者梳理了央行数字货币研究所申请的数字货币专利，其需求集中在解决货币闲置、流动性陷阱、政策传导、结构化货币政策等方面. 我们试图通过数字货币的发明来解决传统货币政策的“痛点”，并通过贷款利率、经济状况、观点条件、流向主体等触发实施。

一项名为“基于贷款利率条件触发的数字货币管理方法和系统”的专利指出，现有技术迫切需要解决货币失控导致货币政策传导延迟等问题它认为，在货币释放的那一刻，中央银行就失去了对货币的控制权。货币最终能否流向实体部门，央行预期的政策目标能否实现，都取决于央行以外的力量和因素。决策，导致货币政策传导不畅或无效，导致资金流向资产市场而非实体企业等政策困境。

有鉴于此，本发明实施例提供了一种基于贷款利率条件触发的数字货币管理方法及系统，能够有效地将基准利率实时传递给贷款利率。

在一项名为“基于经济状况条件触发的数字货币管理方法和系统”的专利中，提出金融顺周期性引发的“流动性陷阱”亟待解决。条件触发的数字货币管理方法及系统，根据回收时的经济信息，逆周期调整金融机构对数字货币发行单位的资金返还率。

该研究所在另一项专利中指出数字货币是如何制造出来，现有技术迫切需要解决因货币失控导致的货币闲置和货币政策传导时滞等问题。有鉴于此，可以实施一种时间点条件触发的数字货币管理方法和系统，解决当前现有货币政策操作的问题，使货币生效的时间点不限于当前货币发行。 ，但延伸到未来。与政策目标一致的时间点。

此外，央行难以进行定向结构性货币调控，这使得我国资金流向具有明显“双重”特征的主体：国有企业、大型企业和金融软实力的地方融资平台约束占用了大量的财政资源。有鉴于此，本实施例可以提供一种流向主体条件触发的数字货币管理方法和系统，能够准确表征数字货币的交割情况，实施结构性货币政策，减少货币闲置，提高金融机构的金融服务能力。服务实体经济。

数字货币是如何设计的

支付司副司长穆长春指出，我国当前央行数字货币设计应重点关注M0而非M1、M2。在技​​术路线上，在中国这样的国家发行数字货币，单纯的区块链架构无法达到零售所需的高并发性能。因此，决定央行保持技术中立，不预设技术路线，即不一定依赖于某条技术路线。

央行印刷科学技术研究所提出，数字货币体系包括央行数字货币体系、商业银行数字货币体系、鉴权体系。其中，央行数字货币系统用于生成和发行数字货币，并登记数字货币的所有权；商业银行数字货币系统用于执行数字货币的银行功能；认证系统用于验证央行数字货币系统。为数字货币用户与终端设备交互，央行数字货币系统与商业银行数字货币系统交互提供鉴权。

央行数字货币研究所在专利中指出，现有数字货币技术方案存在一些问题，如无法支持数字货币发行方发行的真实数字货币，缺乏系统交互和访问机制；现有电子货币钱包的安全保护机制依赖于后端系统，钱包的安全性存在不足。

另外，使用比特币作为代币的私人准数字货币钱包只管理私钥。功能过于单一数字货币是如何制造出来，安全性不足。它们只能在链上封闭，不能很好地应用于现有的金融服务。在服务和交易场景中。现有的基于账户的钱包和基于区块链技术的准私有数字货币钱包是完全独立的。因此，账户系统和区块链代币系统是完全隔离的，无法实现互通。

指出，数字货币钱包是全新设计，不同于比特币等基于账户的钱包和代币钱包，没有价值的支持和发行人管理，而是可以真正替代传统的实物货币，完成支付并支持其他金融和业务需求，用于数字货币应用的数字物理钱包。

为此，数字货币钱包的登录方式、开启方式、密钥等都进行了设计。

例如，数字货币钱包的登录方式是连接数字货币发行者系统，不依赖后端系统，根据现有账户系统的用户身份开通数字货币钱包，从而实现现有的金融基础设施和用户的身份。无差异的体验和平稳的过渡。

再比如，如何在现有银行账户体系的基础上进行数字货币钱包的支付流程，目前还没有实现。为此，设计了一种数字货币钱包支付的方法和系统。收到数字货币钱包的支付请求后，获取CA证书的数字签名，向数字货币发卡行发送转账请求，收到发卡行数字签名的支付。成功的结果。

审慎智能合约

在数字货币支付方面，央行印刷科学技术研究所提出基于可视化数字货币芯片卡进行数字货币支付，并提出可视化数字货币芯片卡。数字货币交易系统的设计应以移动支付为核心进行商业模式设计。密钥存储载体可以由硬件SE模块（安全模块）、HCE和TEE提供。认证多用于远场支付，智能卡认证多用于近场支付。

其中，支付可视化数字货币芯片卡在不与商业银行数字货币系统建立网络连接的情况下，向收款终端设备发送支付请求，支付请求中包括待支付的数字货币和交易金额。

央行对智能合约更加谨慎。

范一飞指出，加载法币自身功能以外的智能合约会影响其法定补偿功能，甚至使其淡化为票据，减少我国央行数字货币的免费使用，并将也影响人民币的国际货币。不利影响。然而，智能合约的数字货币专利已经被提出，主要集中在投资和筹款等金融活动上。

央行数字货币研究所在专利中指出，基于数字货币的投融资交易方式包括投资者的钱包应用设备接收智能合约，在智能合约中添加投资确认信息，投资金额，以及投资者的数字签名。和投资者的个人信息，智能合约将在验证通过后生效。

另外，杭州区块链技术研究院提出了基于区块链的数字货币钱包，但涉及智能合约。

指出，在现有的数字货币体系中，一旦用户成功创建了比特币、以太坊钱包等数字货币钱包，就可以确定其私钥和公钥。钱包进入对方的地址进行各种交易。此时，交易细节记录在区块链上。对这些信息基本上没有保护。外界可以通过追踪数字货币钱包地址查询用户的相关隐私。

为此，在交易成功的前提下，更新原钱包地址，并将更新后的钱包地址保存在上述智能合约中。

可以理解的是，在将更新后的钱包地址保存到智能合约的过程中，更新后的钱包地址会与交易方的真实身份信息绑定，相当于自动切断了原来的钱包地址。与交易方真实身份信息的绑定关系。因此，即使外界通过记录在区块链上的交易明细追溯原始钱包地址，也无法通过原始钱包地址查看交易方真实身份信息对应的隐私，从而使用户在进行数字化时货币交易，可以有效保护用户隐私。